Pay devri kısıtlamaları (Lock-up) nedir?

Exit sürecinde veya halka arzda, piyasadaki güveni korumak için uygulanan hisse satma yasağıdır. Eğer kurucular, IPO’dan hemen sonra tüm hisselerini satıp çıkarsa, yatırımcılar “demek ki şirketin geleceğine inanmıyorlar” diye düşünür ve hisse fiyatı çakılır. Bu yüzden SPK düzenlemeleri veya yatırımcı sözleşmeleri gereği, kuruculara ve büyük ortaklara “6 ay veya 1 yıl boyunca hisse satamazsın” kısıtlaması getirilir. Bu bir güven taahhüdüdür.

Genellikle yatırımcılar da kurucu ortakların belirli bir süre şirkette kalmasını ve şirkete bağlılığını sağlamak için lock-up talep eder. Bu süre boyunca hisse devri tamamen yasaklanabilir veya yalnızca yatırımcının onayıyla yapılabilir. Lock-up, Pay Sahipleri Sözleşmesi’nde düzenlenen ve girişimin istikrarını koruyan temel yatırımcı koruma mekanizmalarından biridir.